俄羅斯貨幣盧布兌美元匯率周一(12月15日)大幅下跌,一夜暴貶13%,美元兌盧布盤中突破66,跌幅創下自1999年4月以來最高紀錄。此前市場普遍認為,美元兌盧布的50關口是盧布“生死線”。而如今盧布一騎絕塵,已經距“生死線”只有16盧布之遙。如此快速貶值,大有上個世紀90年代初期前蘇聯解體後俄羅斯採取的休克療法導致盧布大幅度貶值的跡象。
  盧布大幅度貶值給俄羅斯經濟帶來了空前影響。首當其衝的是,國內通脹正在快速抬頭。11月俄羅斯通脹同比大增9.1%,如果盧布繼續大肆貶值下去,那麼,通脹率將會很快突破10%。通脹的惡果不僅使得國內物價上漲,增加百姓生活成本,加重百姓生活負擔,而且是對百姓財富的大洗劫。上世紀90年代初盧布大幅貶值所引發的慘痛教訓,相信許多俄羅斯人至今還心有餘悸。
  貨幣大幅度貶值使得國內經濟雪上加霜。貨幣貶值一定程度上有利於出口,但是,以石油等能源資源出口為主的俄羅斯,出口價格正在大幅度下跌,特別是石油價格已經跌破每桶55美元,俄羅斯出口越多損失越大,換匯越少。通脹對國內實體經濟是噩夢。目前,俄羅斯經濟增速已經出現零增長就是佐證。
  如何應對呢?俄羅斯目前最重要的手段是貨幣政策,主要是加息和向市場拋售美元、穩定盧布匯率。上周四,為對抗高企通脹,俄央行宣佈將關鍵利率從9.5%上調到10.5%,15日美元兌盧布盤中突破66,數小時後,俄羅斯央行意外宣佈,將關鍵利率從10.5%大幅上調650個基點到17%。這是俄央行不到一周來第二次加息,旨在阻止盧布貶值、防控通脹大幅走高風險。不過,加息是把雙刃劍。加息使得幣值提高,可以緩解居民拋售盧布,起到穩定貨幣作用,同時讓通脹放緩。但加息又會進一步扼殺經濟增長,使得國內企業融資成本上升,加重國內企業負擔。
  拋售美元阻力盧布匯率走低也不是治本之策。俄羅斯目前外儲總額僅僅不到4000億美元,明年又是國際債務還債高峰。拋售美元救盧布匯率將可能使得美元儲備很快被耗乾,最終導致俄羅斯經濟全面崩盤。
  更加需要關註的是,美聯儲正在走入加息通道,美元已經進入升值周期,這必將促使盧布繼續快速貶值。也將抵消俄羅斯央行加息等貨幣政策效用。同時,4000多億美元外儲,很難頂住拋售壓力。一方面居民、投資者對盧布貶值的恐慌心理驅使其拋售盧布、手持美元,另一方面俄羅斯央行干預匯率也要拋售美元。更加致命的是,俄羅斯外儲基本是有出無進的狀態,即:創匯的石油價格暴跌,使其美元外匯流入大減。一個美元大幅度流失,一個外儲大幅度減少,使得俄羅斯外匯儲備乃至整個經濟越來越堪憂。這種狀況絕不是依靠貨幣政策單兵突進能夠解決的。
  即使是國內經濟金融問題也不是俄羅斯獨自能夠解決的,必須依靠國際力量。治本之策是迅速尋求國際合作,從政治層面入手,改善與歐盟、美國等發達體關係。一方面使得國際油價儘快穩定下來,阻止繼續下滑的趨勢,進而穩定住俄羅斯的外匯儲備增速。給其干預匯率補充源源不斷的“彈葯”。一旦盧布匯率能夠趨穩,俄羅斯經濟的所有問題都將迎刃而解。另一方面,尋求國際合作,從國際貨幣基金組織或者其他經濟體尋求融資幫助,使得俄羅斯度過目前經濟金融難關。當然,前提是俄羅斯必須在烏克蘭東部等國際問題上改變立場,通過談判儘快解決爭端。
  即使是國內經濟金融問題也不是俄羅斯獨自能夠解決的,必須依靠國際力量,這是開放經濟一大特質。儘快創造一個寬鬆的國際政治經濟環境是解決俄羅斯經濟金融目前危機的唯一齣路。(常亮)  (原標題:靠貨幣政策難以輓救俄羅斯經濟)
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